"Укрнафта": аммиак ушел в Женеву

14 май 2018 14:02:02
нефтегаз
Сергей Куюн, Виталий Крижевский, ZN.ua

Об "Укрнафте" обычно говорят в контексте нефти — это действительно крупнейшая нефтедобывающая компания страны. Но она же является и третьим по величине добытчиком природного газа, о чем вспоминают гораздо реже. Куда идет этот газ и почем продается? В поисках ответов на эти вопросы мы нашли еще один мощный канал вывода средств из "Укрнафты".
С 2003-го "Укрнафтой" управляет группа "Приват", хотя государству принадлежит 50% акций этой компании. Сам Игорь Коломойский поведал на камеры, что за возможность порулить компанией он платил Виктору Пинчуку, зятю Леонида Кучмы, 5 млн долл. в месяц. Из собственных источников известно, что этот принцип имел место и при всех последующих президентах и премьерах. В итоге за 15 лет добыча нефти по "Укрнафте" упала в 2,1 раза, газа — в 3 раза. Но и 1,1 млрд кубометров, поднятых добытчиком в 2017-м, — это 5,3% в общей национальной добыче газа.
Вопросы начинаются сразу. Из годового отчета "Укрнафты" за 2017 г. следует, что компания продала всего 22,87 млн кубометров, или 2% годовой добычи. За это она выручила 48,4 млн грн, или по 2500 грн за тысячу кубометров.
Для сравнения: среднерыночная цена в прошлом году была 7850 грн (с НДС). Потери составили 122 млн грн. Но это так, для разминки.
Куда делось более 40% добытого газа, или 481 млн кубометров рыночной стоимостью 3,2 млрд грн, компания не сообщает. А это крайне интересно, учитывая, что прибыль "Укрнафты" составила всего 444 млн грн.
Не менее интересна и сложна и судьба 55% газа "Укрнафты", или 597 млн кубометров, которые ушли на завод "Днепразот", где компания арендовала цех по выпуску аммиака.

Вершки и корешки

Это предприятие в Каменском принадлежит Игорю Коломойскому с партнерами. Арендный договор с заводом был подписан в 2011 г. Ощущение утечки денег "Укрнафты" через этот шлюз было всегда. Новый глава компании Марк Роллинс заговорил о необходимости сломать эту схему сразу после своего назначения осенью 2015 г. Видимо, чтобы малость усмирить еще "необъезженного" британца, "Днепразот" в 2016-м временно прекратил платить "Укрнафте" за аммиак, подвесив долг в 1 млрд грн.
"Миллиардная задолженность перед ПАО "Укрнафта" была рассрочена и продолжает погашаться только благодаря усилиям коллектива предприятия и полученным доходам от текущей производственной деятельности", — успокоил общественность и Роллинса "Днепразот". Понятно, что в таких условиях уже не до расторжения контракта.
Роллинс заговорил об "огромных санкциях", которые последовали бы в случае досрочного расторжения договора с "Приватом" (с "Днепразотом"). И предпочел ждать окончания срока его действия — до начала 2018-го. Но насколько эффективно сработал "независимый" менеджмент "Укрнафты" в этих условиях?
Немного о механизме этой схемы. Добытчик арендует цех синтеза аммиака, поставляя ежемесячно в среднем 50 млн кубометров своего газа и получая из них около 45 тыс. т товарного аммиака. По имеющимся данным, ежемесячная арендная плата составляла в 2017 г. 10 млн грн, еще 10–15 млн грн в месяц уходило на эксплуатационные затраты. Таким образом, абсолютно все издержки, связанные с производством аммиака, несла "Укрнафта". В дальнейшем весь полученный аммиак полугосударственная компания продавала тому же "Днепразоту", который производил из него основную товарную продукцию — карбамид.
Договор с "Приватом" был рискованным для "Укрнафты" изначально, поскольку по сути речь шла о выпуске не конечной продукции, а полуфабриката. Но как показывают расчеты, даже в таких условиях менеджмент "Укрнафты" мог сработать намного эффективнее, чем это получилось по итогу. Забегая наперед, скажем, что в 2017-м "Укрнафта" продавала "Днепразоту" аммиак в среднем на 30% дешевле, чем кто-либо в этой стране импортировал, экспортировал или торговал им внутри.

Выход есть всегда

Даже если вас съели, у вас есть два выхода — гласит народная мудрость. У "Укрнафты" таких выходов было даже больше. В 2017 г. компания произвела 533 тыс. т товарного аммиака и продала его "Днепразоту" по средневзвешенной цене 5220 грн/т (195,9 долл./т, без НДС).
Насколько эта цена адекватна? Абстрагируемся и представим, что мы — по-настоящему независимый и профессиональный менеджмент "Укрнафты", которому в наследство достался договор с "Днепразотом", и мы ищем возможности сработать максимально эффективно, то есть продать аммиак подороже.
Для начала мы бы обратили внимание на цены внутреннего рынка. По данным агентства "Хим-Курьер" (г. Днепр), в 2017-м средняя цена аммиака на внутреннем рынке была 298 долл./т, или в полтора раза выше "укрнафтовской". Расчетная упущенная выгода составила 54,6 млн долл., или 1,46 млрд грн (без НДС).
Конфуз заключается в том, что свою котировку "Хим-Курьер" во многом строил на данных… самого "Днепразота". То есть сам завод предлагал аммиак на рынке в полтора раза дороже, чем покупал его у "Укрнафты".
Правда, необходимо отметить, что вряд ли "Укрнафта" могла бы продать свои 40 тыс. т в месяц по такой цене — уж очень большой объем. Но какой бы индикативной ни была эта котировка, 33-процентный дисконт — очень много для любой отрасли.
Но аммиак "Днепразоту" все равно нужен для производства карбамида. Альтернатива "Укрнафте" — только импорт. Поэтому логично привязаться к импортному паритету, как это сделало государство для определения цен на нефть "Укрнафты".
Итак, в 2017 г., по данным Госстата, 440,3 тыс. т аммиака было импортировано в среднем по 280 долл./т. Если бы менеджмент "Укрнафты" пошел таким путем, заработал бы на 45,2 млн долл. 
(1,205 млрд грн, без НДС) больше, чем вышло по факту. В реальности эта сумма была бы еще больше, так как таможенная статистика отображает цену на границе, а довести груз до Каменского стоило бы минимум 10 долл./т. И мы как менеджмент, который борется за максимальную цену, абсолютно обоснованно включили бы это в цену для "Днепразота" и заработали бы еще 5,33 млн долл.
"Не нравится импортный паритет, Игорь Валерьевич? Давайте привяжемся к экспортному паритету!" — продолжили бы мы искать варианты ценообразования. Не хочет покупать "Днепразот", мы всегда можем уйти на экспорт. Благо, и котировка в порту "Южный" есть. Такой подход с учетом затрат на транспорт и перевалку дал бы "Укрнафте" на 22,6 млн долл. (610,4 млн грн, без НДС) больше, чем она получила в 2017 г.
Но это "голая котировка", а если взять фактические экспортные цены на аммиак по данным Госстата, то результат был бы на 49,4 млн долл. (1,333 млрд грн, без НДС) больше.
А теперь представим, что мы — совсем крутой менеджмент "Укрнафты". Почти как в "Нафтогазе", который не побоялся "Газпрома", прекратил у него закупки газа в 2014-м и пошел в суд. А ведь был риск потерять почти 80 млрд долл. И вот если бы мы были такими же мощными, как Андрей Коболев, мы бы телеграфировали в Женеву: "Коломойскому И.В. Срочно. Договор с "Днепразотом" ставим на паузу. Хорошего вам настроения. Держитесь там!)". А что, может, у нас ремонт в цеху по синтезу аммиака?
И вот тогда бы мы вышли на рынок, где у нас с руками и ногами оторвали бы наш природный газ за 150,2 млн долл., или 4 млрд грн. А по факту в 2017-м "Укрнафта" получила за аммиак 104,5 млн долл. (2,78 млрд грн). Отсюда еще следует вычесть около 18 млн долл. аренды, эксплуатационных затрат и транспорта магистральными газопроводами. Если бы мы были крутыми менеджерами "Укрнафты", мы бы заработали на 64 млн долл., или 1,7 млрд грн, больше.
Но в "Укрнафте" работают другие менеджеры, которые почему-то пытаются продать не подороже, а подешевле. Это касается и нефти, и сжиженного, и природного газа (вспомним те 22 млн кубометров), и, как видим, аммиака. Мы не знаем, в какие рамки ставил "Укрнафту" договор с "Днепразотом", наверняка в очень жесткие. Допустим, эти положения не дали Роллинсу продать аммиак дороже по одному из вышеперечисленных формульных алгоритмов. Но проблема в том, что даже когда шанс стать крутым менеджером у него появился, он его слил так же, как и весь 2017 г.
Превращение из гадкого утенка в отважного Люка Скайуокера могло произойти в первом квартале 2018-го. Кабала с "Днепразотом" заканчивалась 31 декабря 2017 г. Сразу нарисовался претендент на природный газ — НАК "Нафтогаз Украины". Но Роллинс отказал, заявив, что согласился продлить договор с "Днепразотом" до 1 апреля 2018-го "на улучшенных условиях".
Что в итоге? За свой газ в разгар отопительного сезона "Укрнафта" могла бы получить 70 млн долл. (2 млрд грн), а по аммиачной теме получила 30 млн долл. (840 млн грн), показывают официальные данные.
***
Договор с "Днепразотом" 1 апреля 2018 г. закончился. Как и следовало ожидать, завод тут же остановился. По нашим данным, якобы на ремонт до июля. Это подтверждает версию о том, что полугосударственное предприятие, долг которого перед госбюджетом составляет 15 млрд грн, в ущерб себе дотировало частный "Днепразот" дешевым аммиаком. Динамика цен на аммиак в 2017 г. показывает, что никакой зависимости между ценами продажи "Укрнафты" и рыночными индикаторами не было (см. рис. 2). Видно другое: договаривались каждый месяц так, как было выгодно "Днепразоту", а не "Укрнафте".
321
 
В апреле "Укрнафта" продала 8 млн кубометров газа по рыночной цене на аукционе. Где остальные 75 млн кубометров, почем проданы они и, что немаловажно, получены ли за них деньги — тайна за семью печатями.
А кто ответит за "подвиги" по продаже аммиака в 2017-м и раньше? Непрофессионализм или саботаж менеджмента "Укрнафты" по работе с "Днепразотом" в 2017 г. стоил добывающей компании от 22,6 до 63,9 млн долл. (0,61–1,7 млрд грн, без НДС, рис. 1). Верхний диапазон отражает выгоду акционеров "Днепразота": именно столько им пришлось бы доплатить за газ, не будь "Укрнафты".
321
"Эффективная" реализация природного газа еще раз сигнализирует о необходимости срочной смены менеджмента "Укрнафты". Эти парни играют за Швейцарию, а не за Украину. Возможность взять ситуацию в свои руки "Нафтогазу" дал Лондонский суд. Он фактически аннулировал акционерное соглашение, которое "Приват" получил у Юлии Тимошенко в 2010 г. и которым прикрывался, как щитом. Блеснет ли световой меч Андрея Коболева как главы набсовета "Укрнафты"?

Оставить комментарий
Читайте также

Европейский рецепт энергоэффективности: что изменится в Украине

Перед Украиной стоит задача – имплементировать директивы 27 и 31 ЕС по энергоэффективности. Такие обязательства прописаны в Соглашении об ассоциации, а это является неотъемлемой частью сближения страны с Евросоюзом.

Украина не должна упустить возможность либерализировать энергетику

Одна из основных проблем в стране, где в течение многих лет существует перекрестное субсидирование цен на энергоносители, усугубляющееся фундаментальным недостатком понимания важности и преимуществ либерализации энергетического рынка, заключается в том, что этот вопрос стал сильно политизированным. Это уже привело к значительному замедлению процесса реформирования энергетики и ставит под угрозу доступ страны к международным финансам, необходимым для модернизации нашей энергетической инфраструктуры. Публичное информирование о преимуществах этого процесса имеет жизненно важную роль. Украинские граждане должны понимать: хотя инвесторы также выиграют от этого процесса, основными бенефициарами станут сами украинцы.

Иран в сентябре снизит цены на нефть с поставкой в Азию и Европу

Иранская госкомпания National Iranian Oil Co. (NIOC) в сентябре снизит цены на все виды нефти, которые экспортируются с терминала на острове Харг в страны Азии и Европы, сообщило S&P Global Platts...

Авторизация



Создать аккаунт


Авторизация

Возникла ошибка авторизации!
Извините, возникла ошибка авторизации. Пожалуйста, попробуйте еще раз (в окне социальной сети вам необходимо подтвердить авторизацию), или попробуйте авторизоваться через другую социальную сеть.

Пожалуйста проверьте свою почту
и перейдите по ссылке,
чтобы завершить свою регистрацию
на сайте.

Комментарий отправлен на модерацию