Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings впервые присвоило украинской газодобывающей компании "ДТЭК Нефтегаз" долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) на уровне "B-" со стабильным прогнозом, а также аналогичный рейтинг еврооблигациям компании, выпущенным через NGD Holdings B.V., с рейтингом возвратности активов "RR4".

"Рейтинг "B-" ограничен небольшими масштабами деятельности компании в качестве производителя газа и газового конденсата в Украине, умеренно высокой долговой нагрузкой и развивающейся практикой корпоративного управления, включая сложную структуру группы и операции со связанными сторонами", – отмечается в сообщении агентства, передает Энергореформа.

Согласно ему, рейтинг также отражает умеренные производственные затраты, поддерживающие стабильную прибыльность, хороший срок разработки доказанных запасов (14 лет для газа и 24 года для конденсата) и коэффициент их замещения выше 100%, а также удовлетворительную ликвидность.

Fitch напоминает, что "ДТЭК Нефтегаз" имеет лицензии на добычу газа и газового конденсата на Семиренковском и Мачухском месторождениях, а также новую лицензию на Зиньковскую площадь в Полтавской области с начала 2021 года. Компания добыла в минувшем году около 1,8 млрд куб. м газа, или около 9% всей украинской его добычи. Агентство предполагает, что в этом году добыча вырастет до 2 млрд куб. м, а затем стабилизируется на уровне 1,8 млрд куб. м в 2022-2024 годах при среднегодовых инвестициях в размере 2,4 млрд грн.

По мнению Fitch, активы "ДТЭК Нефтегаз" должны генерировать сильные денежные потоки даже в условиях низких цен на газ, так как в прошлом году денежные операционные расходы составили в среднем $7 на баррель нефтяного эквивалента (бнэ) и прогнозируются на таком же уровне в ближайшие четыре года. Согласно данным агентства, в 2020 году средства от операций (FFO) составили $14 за бнэ (годом ранее – $22), в связи Fitch ожидает, что рентабельность по EBITDA останется на уровне около 70% в 2021-2024 годах.

Агентство напоминает, что в рамках реструктуризации долга "ДТЭК Энерго" недавно были выпущено еврооблигации "ДТЭК Нафтогаз" на $425 млн с годовой амортизацией по $50 млн с 31 декабря 2023 года и погашением 31 декабря 2026 года, одновременно погасив долг перед "ДТЭК Энерго" примерно на $500 млн с эффектом дисконтирования $94 млн. В сообщении указывается, что в результате проведенной реорганизации все новые проекты с высоким геологическим риском были переданы недавно созданной дочерней компании - DOG Development. Если вклад какой-либо дочерней компании DOG Development в EBITDA всего "ДТЭК Нефтегаза" превысит 10%, то такая компания станет гарантом/поручителем по нотам вместе с нынешними поручителями – основными компаниями группы.

Fitch ожидает уменьшение доли заемных средств и снижения чистого левериджа FFO с 4,4x в 2020 году до 2,1 раз в 2021 году из-за передачи большей части финансовых обязательств связанных сторон компании DOG Development и 1,6x в 2024 году.

В сообщении также отмечается, что по состоянию на конец 2020 года "ДТЭК Нефтегаз" продавал большую часть добытого газа связанной стороне, находящейся под контролем материнской компании DTEK B.V. После августа 2021 года газ будет продаваться D.Trading – еще одной дочерней компании DTEK B.V., "сестринской" для "ДТЭК Нефтегаза". На 2021 год 70% объемов газа уже хеджировано по цене $155 за тысячу кубометров.

В сообщении также говорится, что по состоянию на конец 2020 года "ДТЭК Нефтегаз" зачел 15 млрд грн различной дебиторской задолженности связанным лицам объявленными дивидендами к выплате.