Заместитель главы Биржевого комитета Украинской энергетической биржи (УЭБ) Алексей Ластовец в интервью Энергореформе рассказал о работе биржи, ее перспективах и планах, а также о своем видении развития и становления биржевых рынков в Украине.

– Как начиналась работа биржи, чего удалось достичь с тех пор?

Мы создавались, как биржа по торговле электроэнергией, но позже начали присматриваться к другим рынкам. В 2016 г. мы выиграли конкурс, который проводила «Укргаздобыча» по выбору биржи, на которой компания будет реализовывать нефтепродукты.

Вначале на бирже торговало 15-20 компаний, которые покупали нефтепродукты «Укргаздобычи» на постоянной основе. За два года мы увеличили их число до более, чем 600. Уровень конкуренции вырос, повысилась ликвидность и, соответственно, эффективность биржевых операций. Этому, не в последнюю очередь, способствовал принцип анонимности участников в ходе торгов, при котором исключена возможность сговора.

Кроме того, мы уменьшили размеры лотов. Если раньше выставлялись лоты по 100-200 т, то сегодня минимальный лот, который может купить один покупатель, – емкость одной автоцистерны. Это позволяет увеличить конкуренцию между компаниями и продавать топливо по реальной рыночной цене.

Если мы говорим о рынке нефтепродуктов, то были введены определенные правила поставки, – теперь продавцы четко указывают сроки отгрузки. Любой покупатель может забронировать в течение 30 дней после торгов тот день, кода он заберет свои нефтепродукты.

Мы также запустили термовые (долгосрочные форвардные – ред.) контракты. Их заключают белорусские производители, которые продают нефтепродукты сетям украинских АЗС. Они позволяют, к примеру, купить на полгода-год вперед определенный объем нефтепродуктов, цена на которые будет формироваться в день отгрузки, исходя из среднего значения европейских котировок и премии, либо дисконта. Наличие терм-контракта дает возможность получать максимальную цену при продаже по спотам. С такими же контрактами на нас вышла «Укртатнафта».

– Какие объемы уже реализованы через вашу биржу?

За все это время на бирже заключено свыше 13 тысяч сделок, продано 940-950 тыс т нефтепродуктов, 280 тыс т сжиженного газа, 100 млн куб м природного газа, 39 тыс т нефти и 1,7 млн т угля. Общая сумма продаж составила более 22 млрд грн.

При этом, все 13 тысяч сделок закончились реальными поставками. Участники перед торгами вносят гарантийное обеспечение (ГО). Каждый покупатель и продавец перед тем, как выставить заявку в системе, должен внести на биржу 5% от размера такой заявки. Если кто-то из контрагентов отказывается от заключения сделки, мы его штрафуем и перечисляем эти 5% пострадавшей стороне. Т.е. если сделка была заключена на бирже, она будет выполнена, или вы получите компенсацию в размере ГО.

– Насколько репрезентативны торги на УЭБ?

Мы на сегодня формируем репрезентативные биржевые котировки на рынке нефтепродуктов, СУГ и природного газа. На бирже продается 20% от всего внутреннего производства ДТ и бензинов, на УЭБ приходится 12% всего рынка сжиженного газа в Украине. Согласно международной практике, если на бирже торгуется 10-15% какого-то товара, это уже является репрезентативным уровнем и позволяет формировать ценовые индикативы.

Хочу отметить один важный момент – в торговой системе УЭБ, точнее, в торгово-клирингово-расчетной системе, только электронный документооборот, и предусмотрено подписание всех документов, любых действий участников ЭЦП. Все можно «поднять» и посмотреть, что исключает манипуляции, помогает в урегулировании спорных моментов, если таковые возникают, и т.д.

– Расскажите о новых продуктах, которые торгуются на бирже.

С января этого года мы запустили торговлю природным газом украинской добычи.

Также на УЭБ активизировалась торговля углем. УЭБ – одна из четырех бирж, которые получили статус уполномоченной биржи на организацию торговли углем по результатам конкурса, проведеного МЭРТ в 2012-2013 гг.

– Каковы особенности торговли углем?

Рыночная цена на уголь – один из наиболее востребованных показателей для экономики страны. Пока не заработал рынок электроэнергии в соответствии с новым законом, будут продолжаться спекуляции на этой теме, поскольку цена электроэнергии зависит от стоимости угля. После внедрения нового энергорынка прекратится использование формулы Роттердам+ при расчете прогнозной цены продажи электроэнергии в ОРЭ. В новых условиях формирование национального индекса цены на уголь даст возможность сопоставить рыночные цены электроэнергии и угля.

Мы долго работали, чтобы создать организованный биржевой рынок угля в Украине. Число участников биржевой торговли углем на УЭБ постепенно растет. В качестве продавцов сегодня выступают государственные и частные трейдинговые компании. Что касается покупателей, то это генерация, трейдеры, металлургические заводы и т.д.

Принимать участие в торгах могут все участники рынка, в т.ч. нерезиденты. Государственный ресурс на Бирже реализует ГП «Держвуглепостач». Если сравнивать биржевые котировки на украинский энергетический уголь с котировками АРI2, других бирж близкого зарубежья и даже ценами ProZorro, то цена на УЭБ сегодня ниже. Нам нужно формировать свой рынок, нужно видеть четкую картину происходящих на нем процессов, отходить от ручного установления цены на уголь для государственных угледобывающих компаний. Наша задача на сегодня – сформировать свой репрезентативный индикатор цены на украинский уголь с помощью регулярных биржевых торгов.

– Уже готовитесь к работе в рынке электроэнергии «на сутки вперед», когда он будет внедрен?

Да, мы к этому идем. Но на сегодня приоритетом номер один является рынок природного газа, модель функционирования которого станет качественно новой основой, в том числе и технологически, для развития всех остальных рынков.

– Планируете ли вносить коррективы в торговлю на уже существующих рынках?

Да. К примеру, сжиженный газ сейчас продается по технологии «голосовых» аукционов согласно постановлению КМУ № 570 от 16 октября 2014 года. Сегодня к этому постановлению готовятся изменения. Надеемся в течение месяца перевести торги в электронную торговую систему, и этот газ будет продаваться через электронные торги, как сейчас продаются нефтепродукты. Напомню, через нашу биржу реализуется около 12% от всего объема сжиженного газа в Украине. Это сжиженный газ «Укргаздобычи».

Рынок природного газа также претерпит изменения. Сегодня ГТС Украины и газовый комплекс работают в рамках месячной балансировки. Это означает, что я, как трейдер, могу вам, как потребителю, продать газ только в рамках месячной номинации.

До 20 числа месяца, предшествующего месяцу продажи, нужно подать в «Укртрансгаз» документ о том, что я вам, как потребителю, продам, например, 1 млн куб м газа. Я подал номинацию, мне ее подтвердили, и я для вас на месяц зарезервировал 1 млн куб м газа. Допустим, вы потребили больше – 1 млн 100 тыс куб м. Как поставщик, трейдер, я отвечаю за ваш небаланс. Мне надо эти 100 тыс куб м в месяц докупить для того, чтобы сбалансировать систему.

На сегодняшний день украинская ГТС и модель функционирования рынка природного газа находятся на этапе имплементации Третьего энергетического пакета, чтобы в итоге  интегрироваться в европейскую ENTSO-G, где работают суточные балансировки, и участники балансируются не раз в месяц, а каждый день, перепродавая друг другу небалансы.

Внедрение суточной балансировки позволит нам создать большую ликвидность на рынке природного газа и, тем самым, повысить репрезентативность (уровень рыночности) цен на природный газ.

– Планируете ли вы вводить электронные аукционы для природного газа?

Все энергоресурсы на УЭБ торгуются в электронной системе с принципом анонимности участников торгов, как я уже сказал ранее. На сегодня перед нами стоит задача получить максимально репрезентативную цену. Поэтому и определяется длительность торгов таким образом, чтобы сконцентрировать по максимуму спрос и предложение.

В Европе биржи работают каждый день. В Украине же есть сезонность в потреблении и продажах.

Газ активно продается неделю-полторы до подачи номинаций, до 20 числа. И эта неделя является торговой. В эти дни открываются торговые сессии на два часа по заявкам продавцов или покупателей. При поступлении заявки мы открываем торговую сессию, делаем СРМ-рассылку, наш колл-центр прозванивает всю базу покупателей, отправляем смс всем участникам, уведомляем компании о том, что в определенное время на биржу будет выставлен такой-то объем или есть спрос, чтобы создать условия для формирования максимально репрезентативной цены.

Когда будет внедрена суточная балансировка и ликвидность на рынке достигнет достаточного уровня, и мы «запустим» технологии, по которым биржевые рынки природного газа функционируют в Европе. Но если это сделаем сейчас, когда ликвидность не может концентрироваться по объективным причинам, то не будет конкуренции, и говорить о репрезентативности цен не придется.  

– Насколько биржевая торговля в Украине приближена к практикам европейских стран?

Мы проделали достаточно большую работу, перескочили через много этапов, хотя у наших соседей биржевая торговля часто развивалась в более благоприятных условиях. К примеру, в Польше при запуске рынка газа была значительная государственная поддержка. Государственная компания PGNiG была обязана продавать определенные объемы газа на бирже. Вначале компания продавала около 15% через биржу, а сегодня – 55% от объема добычи.

В Украине такой практики нет. И на УЭБ рынок газа формируется добровольно его участниками. При этом биржа проводит колоссальную образовательную работу с участниками рынка по разъяснению технологий торгов, биржевых продуктов и преимуществ их использования, а также вместе разрабатываем новые инструменты, подходы к управлению рисками и т.д.

Одним из важных моментов, который способствует развитию биржевых рынков энергоресурсов в мире, является система отчетности участников о заявках и сделках (в том числе и деривативах), нацеленная на обеспечение прозрачности энергетических рынков. На сегодня это Регламент ЕС – REMIT. На практике участники рынков подают информацию по внебиржевым операциям уполномоченным торговым репозитариям (биржам), а те уже сводную информацию (вместе с информацией по биржевым сделкам) направляют соответствующим регуляторам, которые аккумулируют такие данные с целью мониторинга рыночности цен и здоровой конкуренции.

Мы сегодня к этому начинаем активно приближаться. Объемы торгов растут, государственные органы используют биржевые цены. Надеемся, что в ближайшее время сможем еще увеличить объемы торгов, и сделать рынок более прозрачным. Для этого мы оставляем все результаты торгов в публичном доступе. По каждому торгу вы можете увидеть у нас на сайте, что выставлялось, и что продалось (естественно, без контрагентов), какая была максимальная, минимальная и средняя цена.

– Есть планы по расширению корзины активов?

Когда появится возможность нормально торговать электроэнергией, мы будем первыми, кто будет запускать это рынок. Но это уже, скажем так, следующие шаги по развитию биржевой торговли. Пока основа – это природный газ.

Однозначно будем развивать рынки нефти и газового конденсата, потому что они являются базовыми для наших добытчиков.

Нашей основной задачей является объединение под крышей биржи всех видов энергоресурсов, чтобы потребитель мог приобрести полную линейку продуктов в одном месте. Далее – запустить деривативы, чтобы компании смогли страховать свои риски, хеджировать их, как это делается в Европе. Следующим шагом будет развитие этого рынка и интеграция его с европейскими.

Мы также рассматриваем рынок сельхозпродукции – в первую очередь в связи с тем, что те же фермеры являются потребителями энергоресурсов – нефтепродуктов, природного газа и пропана (которые используются для сушек). Некоторая часть импортеров нефтепродуктов в числе прочего занимается и экспортом аграрной продукции для страховки своих валютных рисков. Рынок сельхозпродукции не сильно отличается от рынка нефтепродуктов по механике торгов, поэтому мы рассматриваем возможность запустить его в будущем.

– Каким вы видите будущий рынок деривативов?

Есть два варианта запуска этого рынка – с беспоставочными и поставочными деривативами. Основной вопрос – кто будет поддерживать ликвидность, кто будет маркетмейкером?

Для того, чтобы этот рынок заработал, мы можем только создать условия (оболочку), и пригласить участников, которые между собой будут дальше эти сделки заключать. Для этого нужны маркетмейкеры.

У нас должны быть большие объемы спотовых торгов для арбитража. Тогда участники, которые работают на спотовом рынке, и, соответственно, имеют поставки и закупки нефтепродуктов на постоянной и ежедневной основе, смогут выступить маркетмейкерами на срочном рынке. Тем самым, они начнут хеджировать свои риски как биржевики, продавая те же самые фьючерсы с поставкой через полгода или три месяца.

На рынке есть сезонность, в определенное время цены растут и падают. Зная это, они понимают, когда стоит хеджировать риски, когда – нет. И вот эти большие компании – «Укргаздобыча», «Укртатанафта», и такие крупные импортеры, как «Газтрон», «Сокар», компания «Надежда», сети АЗС и другие смогут выступить первоначальными маркетмейкерами. Но для этого нужно увеличить объемы по спотовым торгам. Так мы видим запуск рынка деривативов в сегменте нефтепродуктов.

Есть второй вариант – зеркалирование, как это сделали многие страны, и у них, к сожалению, не получилось. Грубо говоря, мы берем котировку Eurobob (основа для всех бензинов), запускаем ее у себя, находим в Украине какую-нибудь компанию, у которой есть возможность торговать за рубежом, и говорим: ребята, станьте нашим маркетмейкером и котируйте нам европейскую котировку. Так мы действительно можем запустить этот рынок. Но это все равно, что запустить в Украине фьючерс на Brent – им никто из профессиональных участников не пользуется, потому что он оторван от нашего рынка.

Что касается рынка деривативов по природному газу, то тут немножко проще. После того, как заработает рынок суточной балансировки в Украине, и у нас увеличатся объемы торгов, мы спокойно сможем запускать рынок деривативов, как в Европе. Там есть спотовые поставки, торги на сутки вперед и в виде форвардов – недельные, месячные и годовые контракты. Естественно, если торгуются форвардные контракты, на физическом рынке запускать фьючерсные не составляет труда.

- Есть ли у вас планы по объединению с другими биржами?

В том случае, если заработает трансграничная торговля электроэнергией и природным газом, будет вполне естественно найти партнера в Европе для таких торгов.

Что касается объединения с украинскими биржами, то нам непонятно, с кем объединяться. В Украине около трехсот товарных бирж. Работают две фондовые и одна товарная биржа.  В чем суть объединения? В технологическом плане мы являемся достаточно сильными. В плане клиентской базы мы самые большие. В плане инноваций торгов или проникновения на рынки мы, наверное, знаем всех участников, у нас хорошая репутация. Поэтому, у нас нет планов по объединению с украинскими биржами.

– Какую долю всей биржевой торговли энергетическими продуктами занимает ваша биржа?
Фактически вся биржевая торговля энергетическими продуктами сосредоточена у нас. На других площадках вообще не найдете товаров, или объемы торгов маленькие.

– Ставите ли вы перед собой цель привлечь инвестиции?

Рассматривая объединение с другими европейскими биржами, важно найти такого  инвестора, который поможет нам активно развиваться. Если говорим о рынке природного газа, то есть такие площадки, как ЕЕХ.

Нам ничего не даст объединение с какой-то неизвестной площадкой. На сегодня мы проделали большой объем работы, и можем сказать, что рынок этот достаточно сложный, и на нем деньги все не решают. Многое решает репутация и умение правильно работать.

Если мы найдем партнера, который даст нам конкурентные преимущества в плане репутации и технологии, а также возможность работать на разных рынках Европы, тогда нам однозначно интересно рассматривать сотрудничество с ним.